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ＦＤＩ對我國國際收支的潛在風險分析
內容摘要：改革開放以來，我國利用外商直接投資（FDI）取得了迅猛的發展，隨著外商直接投資規模的擴大，外商直接投資從投資收益、貨物貿易、服務貿易等方面對我國國際收支平衡帶來潛在的負面影響。本文分析了FDI通過各項目影響國際收支平衡的渠道，概括了其對國際收支的潛在風險，并提出應對的建議。關鍵詞：外商直接投資 國際收支 潛在風險
外商直接投資從資本形成、技術擴散和促進競爭等途徑對我國經濟增長產生了深遠的影響，有效地彌補了我國國內資本不足，有利于引進先進科學技術和管理經驗，并促進國民收入提高。與此同時，隨著FDI規模的不斷擴大，其對我國國際收支的影響開始顯現，一方面每年流入的巨額外商直接投資，為我國資本項目帶來大量的順差，外資企業的出口也帶動了我國出口的發展；另一方面，外商直接投資也對我國國際收支帶來很多潛在的風險，國際經驗表明，由于引資政策的不慎造成的國際收支失衡，往往是一國金融危機爆發的誘導因素。因此，有必要對這種影響進行深入的分析，以減少外商直接投資對我國國際收支的潛在風險，防范國際收支危機。
FDI影響國際收支的渠道
從外匯流入看，在外商直接投資成立時，以匯入資本金形式帶來大量的外匯收入，形成資本與金融項目順差。外商直接投資企業成立后，在企業“投注差”之內可以自行借用直接外債，流入的外債將擴大資本與金融順差。以出口為導向的外商投資企業本身出口、外商直接投資企業對中國部分進口產生的替代效應，將增加出口、減少進口，從而帶來貿易順差。而從外匯流出看，外商直接投資企業成立初期的設備進口、生產經營過程中的原材料及零部件進口、支付外方的技術轉讓費等服務貿易項下支出、外商投資企業匯出利潤、股息、外商投資企業資本撤回等，都將減少相應項目的順差甚至形成逆差。
由此概括FDI對國際收支具有正、負效應：FDI流入造成的資本流入、FDI利潤再投資造成的資本流入、FDI流入引致的外債流入、FDI外資企業出口增加、外資企業生產進口替代品造成的進口減少是對國際收支影響的正效應。外商投資企業的設備進口、原材料進口、服務貿易項下支出、投資利潤匯出、FDI的資本回流、對國際收支的負效應。國際收支的凈效應將取決于上述各項金額的對比。
FDI對資本與金融賬戶收支的影響
（一） FDI對貿易賬戶的影響
貿易項目余額反映一國的產業結構和產品在國際上的競爭力以及在國際分工中的地位，表現了一個國家或地區自我創匯的能力，是一國對外經濟交往的基礎。外商直接投資對我國的出口貢獻是顯著的。1986-2007年，我國進出口貿易總額累計11.8萬億美元，外商直接投資企業累計進出口6.1萬億美元，占比達52%。其中，外商投資企業出口累計3.2萬億美元，占比50%，尤其是自2001年以來，外商投資企業每年出口占全國貿易出口比重均超過50%，2004-2007年出口占比更是達57%以上。
（二）FDI對服務貿易賬戶的影響
2007年，我國服務貿易總規模2523億美元，較1985年增長約43倍。在規模擴大的同時，經歷了從較小順差到較大逆差的過程。1985年服務貿易賬戶順差6.22億美元，2007年，逆差79億美元。我國服務業競爭力本來就較為薄弱，而因為加入WTO，電信、金融、保險、旅游等服務貿易逐步開放，導致服務項下逆差擴大。
（三）FDI對投資收益賬戶的影響
FDI規模的擴大導致投資收益逆差增加。投資收益相對于直接投資具有滯后的變化特點，因為正常的收益要在生產經營若干年內才會產生。尤其值得關注的是，2005年，投資收益在連續10年逆差后，出現91.15億美元的順差，主要的原因：一是在于2005年人民幣匯率形成機制改革，由于人民幣升值的壓力和預期，使得投資收益滯留在境內，推遲匯出。二是2005年之后，我國經濟發展迅速，部分行業出現過熱現象，資本市場發展較快，外商投資企業利潤境內再投資增多。而滯留在境內的利潤以及利潤再投資所產生的利潤，在人民幣升值壓力緩解后和國內經濟出現下滑跡象時，將可能導致集中匯出的情況，給國際收支帶來更大的潛在風險。
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