融資融券概要

時間：2024-08-06 05:21:48 創業融資我要投稿

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融資融券概要

　　什么是融資融券?開通融資融券需要什么條件?相關的概要知識，大家了解哪些?

　　(一)融資融券

　　融資融券,就是指證券公司向投資者出借資金供其買入證券或者出借證券供其賣出的經營活動。投資者向證券公司借入資金買入證券、借入證券賣出的交易活動,稱作融資融券交易,又叫做信用交易。融資融券業務是對證券公司來說的,融資融券交易則是對證券公司的客戶,也就是投資者來說的。它包括券商對投資者的融資、融券和金融機構對券商的融資、融券。修訂前的證券法禁止融資融券的證券信用交易。

　　具體來說,就是指以抵押保證金的形式從證券公司借取資金或者證券進行市場交易。如果在證券價格低位的時候繳納保證金從證券公司借入資金買入證券,以便在證券價格走高后賣出,在歸還證券公司借入資金的同時賺取差價;在證券價格高位的時候繳納保證金從證券公司借入證券賣出,以便在證券價格走低后低價買回同種證券,在歸還證券公司借入證券的同時賺取差價。所以,融資融券從本質上來說,應該屬于保證金杠桿交易模式,投資者既能夠進行做多交易,也能夠進行做空交易。

　　(二)融資融券交易的分類

　　融資融券交易又可以分為融資交易和融券交易兩類。投資者向證券公司借入資金買入證券,稱為融資交易;投資者向證券公司借入證券賣出,稱為融券交易。

　　投資者在交易所進行融資融券交易,應當依照有關規定選定一家會員(證券公司)為其開立一個信用證券賬戶。信用證券賬戶的開立和注銷,根據會員和交易所指定登記結算機構的有關規定辦理。融資買入、融券賣出的申報數量應當為100股(份)或其整數倍。投資者在交易所從事融資融券交易,融資融券期限不得超過6個月。投資者賣出信用證券賬戶內證券所得價款,必須先償還其融資欠款。

　　融資買入——通俗地講,則是投資者以保證金作抵押,融入一定的資金來買進證券,然后在規定的時間之內償還資金。投資者融資買入證券以后,可以通過賣券還款或者直接還款的方式向會員償還融入資金。

　　按據《融資融券試點交易實施細則》,投資者融資買入證券的時候,融資保證金比例不得低于50%。證券公司在不超過上述交易所規定比例的基礎之上,能夠依據融資買入標的證券在計算保證金金額時所適用的折算率標準,自行確定相關融資保證金比例。

　　例如,若某投資者信用賬戶中有100元保證金可用余額,擬融資買入融資保證金比例為50%的證券B,那么該投資者理論上可以融資買入200元市值(100元保證金÷50%)的證券B。

　　所謂融券賣出——通俗地講,就是做空。即投資者融入證券賣出,以保證金作為抵押,在規定的時間之內再以證券歸還。融券賣出的申報價格不得低于該證券的最新成交價;當日未產生成交的,申報價格不得低于其前收盤價。低于上述價格的申報為無效申報。融券期間,投資者通過其所有或者控制的證券賬戶持有與融券賣出標的相同證券的,賣出該證券的價格應遵守前款規定,但超出融券數量的部分除外。投資者融券賣出之后,可以通過買券還券或直接還券的方式向會員償還融入證券。

　　根據《融資融券試點交易實施細則》,投資者融券賣出時,融券保證金比例不得低于50%。證券公司在不超過上述交易所規定比例的基礎上,可以根據融券賣出標的證券在計算保證金金額時所適用的折算率標準,自行確定相關融券保證金比例。例如,某投資者信用賬戶中有100元保證金可用余額,擬融券賣出融券保證金比例為50%的證券C,則該投資者理論上可融券賣出200元市值(100元保證金÷50%)的證券C。

　　(三)融資融券的擔保品

　　融資融券的擔保品主要包括現金、上證所掛牌交易基金和債券、股票等三類。其中,股票擔保品必須滿足上市交易滿3個月,流通股本不低于2億股,流通市值不低于10億元等一系列條件。對于實行信用交易的證券范圍,《細則》征求意見稿規定,可以融資買入證券僅限于可充當擔保品的證券以及交易所認可的其他證券;可融券賣出證券僅包括在上證所掛牌交易滿3個月的ETF及交易所認可的其他證券。保證金比例方面,融資買入ETF和國債的初始保證金率是125%,維持保證金率是115%;融券賣出ETF的初始保證金率是125%,維持保證金率是115%;融資買入其他證券的初始保證金率是150%,維持保證金率是125%。

　　融資融券交易策略之絕對收益的配對交易

　　融資融券的T+0交易策略已經為很多投資者所了解，配對交易策略相對而言還是比較陌生，正是為了將融資融券的賣空機制能更好地服務于投資者，國泰君安信用交易部等相關部門通過模型，軟件等在逐步完善配對交易策略。

　　原理：基于統計套利的配對交易策略，通過對股票歷史價格走勢的統計分析，選出有相似價格走勢的股票對，當兩者價格走勢出現明顯分離時，賣空相對價格走勢偏高的股票，買入相對價格走勢偏低的股票，構成一對組合，當價格走勢回歸到正常水平時進行平倉操作，鎖定價差收益。是一個相對穩健、絕對收益的市場中性策略

　　適用環境

　　市場震蕩較大，行情變幻，且后市并不明朗的情況，難以進行判斷風險收益

　　風險低，收益較為穩定

　　適合對象

　　適合追求風險可控，收益穩健，資金規模中等，且沒有大量時間進行深入研究的投資者操作

　　案例：通過對A股股票的大批量分析，找出具有同樣走勢的股票對，發現盤江股份和潞安環能在走勢上比較接近，屬于相關行業，兩者價差比較穩定。

　　根據模型測算，在12月初，兩者價格差距拉大，12月5日收盤后，模型提示進行開倉，12月6日進行操作，賣出盤江股份，買入潞安環能，資金比例0.9:1。

　　根據模型提示，在12月12日，兩者價差達到平倉水平，在12月13日進行獲利平倉，共持有6個交易日，8個自然日，按照9.1%的.融券利息，0.2%的交易傭金及印花稅計算，產生的總交易費用為0.3%，凈收益率為1.5%。而同期上證綜指下跌3.63%，深成指下跌4.12%。

　　總的來說，如何選擇配對模型對投資者而言并不容易，因此需要借助券商的模型和軟件。配對交易能夠規避大盤的系統風險，是相對風險較小的穩健型策略，但并非無風險，如突發事件對單個股票的風險等。

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