最新跨境貿(mào)易融資中的套利深度分析

時間：2024-08-25 11:00:15 創(chuàng)業(yè)融資我要投稿

　　國內(nèi)的貿(mào)易融資，隨著國內(nèi)商業(yè)票據(jù)逐步發(fā)展以后，利用商業(yè)票據(jù)融資的方式得到大力發(fā)展，那么大家跨境貿(mào)易融資?

　　一、2015年人民幣與主要貨幣間套利空間預(yù)測

　　1.人民幣與美元：套利空間縮小

　　美聯(lián)儲在今年加息的意愿已經(jīng)十分明確，只要美國宏觀指標(biāo)符合預(yù)期，自第二季度開始，美聯(lián)儲可能會隨時進行加息。

　　而人民銀行很可能會在今年降準(zhǔn)降息，人民幣與美元之間的利差將縮小。

　　外匯市場上人民幣對美元匯率已經(jīng)開始持續(xù)貶值，并有加速的趨勢。現(xiàn)有的人民幣與美元之間的套利空間將大大縮小。

　　2.人民幣與歐元：套利空間增加

　　歐洲央行已經(jīng)宣布從2015年3月開始實施總量為1.08億歐元的量化寬松政策(QE)，這將直接導(dǎo)致歐元對其他貨幣的貶值。

　　按照高盛等大多數(shù)機構(gòu)的預(yù)測，到2016年初美元對歐元匯率將達到1:1，若以此估算，2015年人民幣對歐元匯率可能會有10%左右的升值幅度，由此產(chǎn)生可觀的套利空間。

　　3.人民幣與日元：套利空間增加

　　日本央行今年將繼續(xù)執(zhí)行寬松政策來來打壓日元匯率，推行“安倍經(jīng)濟學(xué)”，預(yù)計人民幣對日元會相對升值，出現(xiàn)一定的套利空間。

　　根據(jù)上面的分析，今年人民幣與歐元、日元之間將出現(xiàn)較好的套利機會，而人民幣與美元之間套利機會將逐步減少。

　　二、套利業(yè)務(wù)模式：案例分析

　　目前貿(mào)易融資業(yè)務(wù)中可以進行套利操作的產(chǎn)品主要有內(nèi)保外貸、付匯金、國際保理、進口代付、出口代付、保融通等，主要是借助國內(nèi)同業(yè)和海外代理行的渠道資源，利用人民幣和外幣之間的套利空間進行操作。

　　下面以6個月期限的人民幣-歐元付匯金業(yè)務(wù)為例進行說明。

　　1.業(yè)務(wù)背景：

　　某客戶在真實貿(mào)易背景下，需要對外支付一筆歐元，由于歐元和人民幣之間利差明顯，并且預(yù)期人民幣會對歐元升值，因此可以利用付匯金產(chǎn)品幫助客戶進行套利操作。

　　2.操作流程：

　　(1)客戶用足額的人民幣6個月定期存款或者理財存款為質(zhì)押(暫且假設(shè)利率為3.0%)，向銀行申請付匯融資;

　　(2)由銀行向代理行詢價，確定融資利率(歐元6個月Libor基礎(chǔ)上加一定基點，暫且假設(shè)為1.4%)后，由代理行進行代付;

　　(3)按付匯融資本息之和辦理遠期收匯業(yè)務(wù)(由于市場預(yù)期歐元將出現(xiàn)較大貶值，暫且假設(shè)6個月遠期匯率下降3%)，約定遠期合約到期時以質(zhì)押的人民幣資金進行交割;

　　(4)在遠期交割日，客戶用存在銀行的人民幣保證金存款的本息購匯來歸還歐元的融資本息，客戶獲得相應(yīng)的套利收益。

　　三、套利業(yè)務(wù)收益分析

　　在上述案例中，在不計稅收和銀行費用等的條件下，客戶套利的綜合收益大約為原人民幣本金的3.8%，套利空間明顯，可以粗略地認(rèn)為總收益為人民幣與歐元6個月期的利息差收益(本案例中為0.8%)與人民幣相對歐元6個月期的升值收益(本案例中為3%)之和。

　　客戶獲得了套利收入，實現(xiàn)了資金的保值增值。

　　對于銀行而言，好處在于：

　　(1)帶來人民幣保證金存款;

　　(2)借助代理行代付渠道，分行可解決受存貸比指標(biāo)限制的問題;

　　(3)增加了結(jié)算手續(xù)費、代付手續(xù)費等中間業(yè)務(wù)收入。

　　四、套利業(yè)務(wù)的風(fēng)險控制措施：

　　1.嚴(yán)格遵守外管局的外匯管理規(guī)定，避免出現(xiàn)對外付匯業(yè)務(wù)違規(guī)風(fēng)險;

　　2.嚴(yán)格審核客戶的貿(mào)易背景真實性;

　　3.嚴(yán)格落實相應(yīng)的擔(dān)保，確保客戶的到期還款能力。

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