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融資租賃公司跨境融資的解析
引導(dǎo)語(yǔ)：融資租賃跨境融資應(yīng)注意的問(wèn)題?有哪些形式?下文是相關(guān)的解析資料，歡迎大家閱讀學(xué)習(xí)。
目前，融資租賃公司跨境融資主要有兩種形式：跨境人民幣貸款、境外外匯借款及發(fā)外債。
近年來(lái)，國(guó)內(nèi)越來(lái)越多的融資租賃公司開(kāi)展跨境融資租賃業(yè)務(wù)。隨著我國(guó)開(kāi)辟多個(gè)自由貿(mào)易區(qū)，放松資本項(xiàng)下的外匯管制，越來(lái)越多的融資租賃公司在自貿(mào)區(qū)設(shè)立子公司從境外獲取低成本資金;而外資融資租賃公司本身就有凈資產(chǎn)9倍的外債額度，可以直接借入外債。目前，融資租賃公司跨境融資主要有兩種形式：跨境人民幣貸款、境外外匯借款及發(fā)外債。
一、跨境人民幣貸款
上海自貿(mào)區(qū)和深圳前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“前海合作區(qū)”)設(shè)立后，許多融資租賃公司利用自貿(mào)區(qū)的政策優(yōu)勢(shì)，通過(guò)引進(jìn)跨境人民幣貸款降低資金成本。跨境人民幣貸款是指在自貿(mào)區(qū)注冊(cè)成立并實(shí)際經(jīng)營(yíng)的境內(nèi)企業(yè)從境外經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)的銀行借入人民幣資金。本文將主要以前海合作區(qū)跨境人民幣貸款案例來(lái)進(jìn)行分析，上海自貿(mào)區(qū)的跨境人民幣借款和前�？缇橙嗣駧沤杩畈僮鞣椒�(lèi)似。
(一)跨境人民幣貸款業(yè)務(wù)基本政策
跨境人民幣貸款是指注冊(cè)在自貿(mào)區(qū)、并在自貿(mào)區(qū)實(shí)際經(jīng)營(yíng)或投資的企業(yè)從境外經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)的銀行借入人民幣資金�？缇橙嗣駧刨J款實(shí)行余額管理。貸款期限、貸款利率由借貸雙方自主確定，不納入國(guó)內(nèi)信貸規(guī)模管理，不執(zhí)行銀監(jiān)會(huì)“三個(gè)辦法一個(gè)指引”要求。
前海跨境人民幣借款應(yīng)用于前海建設(shè)和發(fā)展，目前資金匯出前海主要有三種方式：一是融資租賃業(yè)務(wù)，二是保理業(yè)務(wù)，三是供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)�？缇橙嗣駧刨J款只需在中國(guó)人民銀行深圳分行進(jìn)行報(bào)備，不需外管局審批，報(bào)備周期為1-2周，無(wú)需外匯管理局再審批，比普通的外商投資企業(yè)外債辦理審批時(shí)間節(jié)約2周時(shí)間。
根據(jù)《跨境擔(dān)保外匯管理規(guī)定》，為跨境人民幣貸款提供擔(dān)保不屬于“內(nèi)保外貸”和“外保內(nèi)貸”，不需要經(jīng)過(guò)外管局提前審批，只需在擔(dān)保合同簽訂后15日內(nèi)到外管局備案即可。
另外，相比普通的外幣外債，跨境人民幣貸款沒(méi)有匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
(二)跨境人民幣貸款操作流程和業(yè)務(wù)模式
以前海跨境人民幣貸款為例，跨境人民幣貸款操作流程如下：
1、境內(nèi)銀行根據(jù)融資租賃企業(yè)提出的融資申請(qǐng)，進(jìn)行海外詢(xún)價(jià)、接洽境外銀行為融資租賃企業(yè)制定融資方案。
2、境外銀行向境內(nèi)企業(yè)出具《貸款意向函》。
3、境內(nèi)企業(yè)向境內(nèi)銀行發(fā)起跨境人民幣貸款備案申請(qǐng)。
4、境內(nèi)銀行向主管人民銀行進(jìn)行備案。
5、人民銀行對(duì)跨境人民幣貸款進(jìn)行批復(fù)。
6、境內(nèi)企業(yè)向境外銀行正式發(fā)起跨境人民幣貸款申請(qǐng)。
7、境內(nèi)企業(yè)和境外銀行簽訂《跨境人民幣貸款合同》。
8、境內(nèi)企業(yè)在境內(nèi)銀行開(kāi)立跨境人民幣貸款專(zhuān)戶(hù)，用于貸款監(jiān)管。
9、境外銀行向貸款專(zhuān)戶(hù)進(jìn)行放款，境內(nèi)企業(yè)可提款使用。
跨境人民幣貸款的操作，主要有境內(nèi)銀行增信模式和境外銀行直貸模式模式。
(三)境內(nèi)銀行增信模式
境內(nèi)銀行增信模式是指境內(nèi)銀行成為借款人跨境融資財(cái)務(wù)顧問(wèn)，并為跨境融資提供信用增級(jí)(主要模式為開(kāi)具人民幣融資性保函)，然后境外銀行對(duì)借款人進(jìn)行放款的方式。這種模式是最常見(jiàn)的跨境融資方式，其優(yōu)勢(shì)在于操作程序較為簡(jiǎn)便，缺點(diǎn)在于需增加0.9%-1.2%的保函費(fèi)用，綜合融資成本會(huì)增加。
實(shí)際操作中，企業(yè)獲取保函的方式方法也不盡相同�？梢允侨谫Y租賃公司通過(guò)資產(chǎn)質(zhì)押(包括不動(dòng)產(chǎn)、有價(jià)證券、銀行承兌匯票等其他證券質(zhì)押)、關(guān)聯(lián)企業(yè)擔(dān)保等方式直接申請(qǐng)保函;也可以是關(guān)聯(lián)企業(yè)為融資租賃公司申請(qǐng)保函;還可以是承租人為融資租賃公司申請(qǐng)保函。
案例：東江環(huán)保股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“東江環(huán)保”)以保證金質(zhì)押的方式向招商銀行深圳景田支行進(jìn)行申請(qǐng)，開(kāi)具境外某銀行為受益人，深圳市前�；幽杲鹑诜⻊�(wù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“花樣年金融”)為被擔(dān)保人的融資性保函，從而使花樣年金融獲得了境外銀行貸款;同時(shí)，東江環(huán)保與花樣年金融簽署融資租賃售后回租合同，從而使花樣年金融將獲得的跨境人民幣貸款以融資租賃的形式投放給東江環(huán)保公司。
(四)境外銀行直貸模式
境外銀行直貸模式是指境外銀行接受境內(nèi)銀行的推薦，對(duì)跨境融資進(jìn)行獨(dú)立的授信審批，承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)。境內(nèi)銀行可以協(xié)助借款人直接申請(qǐng)境外分行的授信額度，在不開(kāi)具融資性保函的情況下，境外銀行可以直接基于借款人在境內(nèi)的具體融資項(xiàng)目進(jìn)行放款。境內(nèi)銀行收取約0.2%左右的賬戶(hù)管理費(fèi)和貸款服務(wù)費(fèi)。目前跨境人民幣貸款采取這種方式的企業(yè)較多。境外銀行直貸模式優(yōu)點(diǎn)在于節(jié)省保函費(fèi)用，綜合成本最低;缺點(diǎn)在于境外銀行對(duì)授信審批和項(xiàng)目的要求更為嚴(yán)格。
案例1：中廣核國(guó)際融資租賃有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中廣核租賃”)利用前海跨境人民幣貸款優(yōu)惠政策，借助中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行深圳分行和前海分行的力量，與中國(guó)人民銀行深圳中心支行跨境人民幣辦公室、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行香港分行進(jìn)行多輪溝通，成功引入中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行香港分行跨境人民幣貸款3億元。
案例2：2014年2月，交銀金融租賃有限責(zé)任公司通過(guò)其在上海自貿(mào)區(qū)注冊(cè)的子公司，從交通銀行新加坡分行獲得了總計(jì)7億元的跨境人民幣借款，用于支持其航空、航運(yùn)等專(zhuān)項(xiàng)租賃業(yè)務(wù)的拓展，交銀租賃成為首家成功簽約跨境人民幣境外借款的非銀行金融機(jī)構(gòu)。
跨境人民幣借款是我國(guó)在外匯管理改革方面的有益嘗試，跨境人民幣借款能促進(jìn)人民幣在資本項(xiàng)下的自由流動(dòng)，縮小境內(nèi)外的利率差異，推進(jìn)人民幣的國(guó)際化。融資租賃公司可以利用跨境人民幣借款方式獲取境外低成本人民幣資金，在境內(nèi)開(kāi)展業(yè)務(wù)以服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
二、境外外匯借款及發(fā)外債
(一)外資租賃公司舉借外債
根據(jù)《國(guó)家外匯管理局關(guān)于完善外債管理有關(guān)問(wèn)題的通知》(匯發(fā)【2015】74號(hào))的規(guī)定，外資融資租賃公司允許舉借外債，外商融資租賃公司借入外債形成的資產(chǎn)應(yīng)全部計(jì)為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。根據(jù)商務(wù)部《外商融資租賃業(yè)管理辦法》，外商融資租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)的10倍，扣除凈資產(chǎn)本身，外資租賃公司約有凈資產(chǎn)9倍的外債額度。
目前，我國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的外商融資租賃公司超過(guò)4000家，許多外資融資租賃公司通過(guò)外債額度引入境外低成本資金，用于開(kāi)展境內(nèi)的融資租賃業(yè)務(wù)，取得了良好的經(jīng)濟(jì)效益。引入境外低成本資金的對(duì)象可以是境外銀行，也可以是境外關(guān)聯(lián)企業(yè)，還可以進(jìn)行境外發(fā)債。
2011年，遠(yuǎn)東宏信在香港發(fā)行了12.5億元人民幣3年期點(diǎn)心債，息率為3.9%。2011年三井住友融資租賃公司在香港發(fā)行了5億元人民幣點(diǎn)心債，其中2億元2年期，利率為2.5%，3億元3年期，利率為3%。
渤海租賃旗下的橫琴?lài)?guó)際融資租賃有限公司為外資融資租賃公司，可以操作外債。
(二)金融租賃公司外匯借款及發(fā)外債
2010年1月13日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于金融租賃公司在境內(nèi)保稅地區(qū)設(shè)立項(xiàng)目公司開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》(銀監(jiān)發(fā)【2010】2號(hào))，此后多家金融租賃公司在國(guó)內(nèi)保稅地區(qū)設(shè)立特殊目的公司的，開(kāi)展飛機(jī)、船舶等資產(chǎn)的租賃業(yè)務(wù)。保稅區(qū)的SPV具有實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離和遞延納稅的作用。
SPV境外購(gòu)買(mǎi)飛機(jī)，一般需要大量美元融資，從現(xiàn)狀來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)金融租賃公司的外匯資金來(lái)源主要有三方面，一是傳統(tǒng)的境內(nèi)購(gòu)匯，由于國(guó)內(nèi)美元長(zhǎng)期緊張，人民幣購(gòu)匯不但融資成本較高，還容易受匯率波動(dòng)的影響;二是境內(nèi)銀行的外幣授信，成本通常也較高;三是向境外外匯借款，或者境外發(fā)債，這兩種方式成本都相對(duì)較低，而境外外匯借款會(huì)涉及金融機(jī)構(gòu)外債額度審批問(wèn)題，境外發(fā)債業(yè)務(wù)需要通過(guò)審批。
根據(jù)2003年發(fā)布的《外債管理暫行辦法》(國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部、國(guó)家外匯管理局令第28號(hào))，向境外銀行借款方面，境內(nèi)中資企業(yè)舉借中長(zhǎng)期貸款，須經(jīng)國(guó)家發(fā)改委批準(zhǔn);境內(nèi)中資機(jī)構(gòu)舉借短期貸款須經(jīng)國(guó)家外匯管理局核定，實(shí)行余額管理。而我國(guó)目前并未給金融租賃行業(yè)明確的外債額度，這成為困擾SPV境外融資的最大問(wèn)題。目前，金融租賃公司在短期、中長(zhǎng)期外債方面皆有所斬獲，例如2011年工銀租賃獲得2500萬(wàn)美元的短期外債指標(biāo);2012年民生租賃獲得了總額為2.652億美元，期限5年的中長(zhǎng)期外債指標(biāo)。
與此同時(shí)，一些金融租賃公司也開(kāi)始嘗試通過(guò)境外發(fā)債的方式解決外匯緊張問(wèn)題。根據(jù)《外債管理暫行辦法》，境內(nèi)中資機(jī)構(gòu)在境外發(fā)行中長(zhǎng)期債務(wù)由國(guó)家發(fā)改委會(huì)同國(guó)家外匯管理局審核后報(bào)國(guó)務(wù)院審批;在境外發(fā)行短期債券需由國(guó)家外匯管理局審批。目前，已有金融租賃公司成功發(fā)行外債，例如2011年底工銀租賃發(fā)行7.5億美元境外美元債券，成為首個(gè)向國(guó)際金融市場(chǎng)融資的金融租賃公司;2013年交銀租賃在香港發(fā)行5億美元、10年期的美元債券。此外，其他一些金融租賃公司也在考慮發(fā)行外債。
(三)通過(guò)境外子公司發(fā)行外債或借款
境內(nèi)企業(yè)可以通過(guò)境外子公司發(fā)行外債或借款，通常情況下，境外子公司發(fā)債或借款需要境內(nèi)企業(yè)提供擔(dān)保。根據(jù)相關(guān)外匯管理規(guī)定，此類(lèi)資金只能用于境外業(yè)務(wù)，無(wú)法回流到境內(nèi)使用。
此種方式適用于有海外子公司的融資租賃企業(yè)，如許多租賃公司在愛(ài)爾蘭設(shè)立SPV，從事飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)，享受了愛(ài)爾蘭當(dāng)?shù)?2.5%的企業(yè)所得稅優(yōu)惠稅率，境內(nèi)租賃公司可以給境外的SPV提供跨境擔(dān)保，海外的SPV公司取得低成本資金，用于開(kāi)展境外業(yè)務(wù)。在分機(jī)租賃業(yè)務(wù)中，這已是比較成熟的操作模式。
2014年，渤海租賃通過(guò)境外子公司香港渤海租賃資產(chǎn)管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“香港渤海”)下設(shè)的全資子公司BL Finance Limited在境外公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)15億元人民幣(含15億元人民幣)債券，用于開(kāi)展境外業(yè)務(wù)。
三、融資租賃跨境融資應(yīng)注意的問(wèn)題
首先，跨境外幣融資面臨著匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。2015年，由于人民幣對(duì)美元匯率的大幅波動(dòng)，多家從事跨境融資業(yè)務(wù)的融資租賃公司匯兌損失巨大。從事跨境外幣融資時(shí)，一定要注意鎖定外匯風(fēng)險(xiǎn)。匯率的微小波動(dòng)將導(dǎo)致外幣融資的利率優(yōu)勢(shì)喪失殆盡。
第二，跨境人民幣融資的境內(nèi)外利差波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。由于中國(guó)的外匯管制政策，資本項(xiàng)目還不能實(shí)現(xiàn)自由流動(dòng)，因此境內(nèi)外人民幣利率存在差異。境外人民幣貸款價(jià)格不受中國(guó)央行基準(zhǔn)利率價(jià)格的指導(dǎo)，因此在中國(guó)央行連續(xù)降息的情況下，可能會(huì)導(dǎo)致境內(nèi)外人民幣利率的倒掛。融資租賃公司要關(guān)注境內(nèi)外利差的變動(dòng)并采取應(yīng)對(duì)措施。
第三，跨境稅費(fèi)成本。中國(guó)稅法規(guī)定非居民企業(yè)從境內(nèi)取得的收入要繳納10%的預(yù)提所得稅，香港地區(qū)為7%。因此，從事跨境人民幣貸款業(yè)務(wù)，會(huì)比境內(nèi)貸款業(yè)務(wù)稅負(fù)提高。在從事跨境融資業(yè)務(wù)時(shí)，要充分考慮跨境稅費(fèi)的影響，做好跨境業(yè)務(wù)的收益測(cè)算和稅收籌劃。
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