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巴菲特獨(dú)家專訪和我聊了什么
作為價值投資者，巴菲特喜歡以合理價格投資優(yōu)秀且有護(hù)城河的企業(yè)，如可口可樂、迪士尼、富國銀行等;但某種程度上卻屏蔽了近年來改變消費(fèi)者生活方式或顛覆傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，如微軟、蘋果、特斯拉、谷歌等優(yōu)質(zhì)科技股。
啟程前往奧馬哈之前，我與一位華爾街基金經(jīng)理聊起巴菲特，他問我：“如果你能在伯克希爾哈撒韋50周年股東大會上采訪巴菲特，你最想問他什么問題?”
幾乎沒有遲疑，我告訴他，我會向巴菲特請教價值投資理念在中國市場適用性的問題。甚至，我還現(xiàn)場模擬了向巴菲特提問的措辭和語氣：
“在中國，有許多投資人深入研究您的價值投資理念并進(jìn)行投資實(shí)操。但坦白講，大部分秉承價值投資理念的投資人在中國做得并不好。有人說，中國股票市場投機(jī)性強(qiáng)，上市公司信息不可靠，企業(yè)難以獲得長期連續(xù)的增長，缺乏價值投資生存的土壤。對此，您怎么看?”
沒有想到，在周六股東大會現(xiàn)場，一位來自中國的投資人向巴菲特提出了幾乎同樣的問題。巴菲特則以“價值投資不分國界”的論述回應(yīng)了提問者，堪稱全場與中國相關(guān)的最大亮點(diǎn)。
當(dāng)天下午四點(diǎn)半，巴菲特在結(jié)束了一整天股東大會問答之后，接受了我的專訪。
“你好沃倫，非常高興在這里見到你!”在媒體專訪間，我主動上前與巴菲特握手致意。
巴菲特的握手非常有力，我不禁想起幾個小時前的股東大會——無論是伯克希爾展銷會巡場、扔報紙，還是其他互動環(huán)節(jié)，巴菲特一直精神矍鑠腰背筆直，走路虎虎生風(fēng)，完全不像是已經(jīng)84歲高齡的老人。
而此刻站在我面前的巴菲特，松開與我握過的手，正笑瞇瞇地看著我，臉上沒有絲毫倦怠。
“您今天早上評論了中國股票市場，您認(rèn)為相比美國市場來說投機(jī)因素更多。作為價值投資者，您認(rèn)為現(xiàn)在是將資產(chǎn)配置到中國的好時機(jī)嗎?”我向股神提出的第一個問題，正是之前問題的延續(xù)。
巴菲特微笑著搖了搖頭：“我對中國股市的價格不太清楚。總體來說，我認(rèn)為股票最好在大幅下跌后買進(jìn)，而不是在大幅上漲后買進(jìn)。”
還沒來得及等我追問“那現(xiàn)在中國股市漲得這么好，是不是不該買進(jìn)?”巴菲特馬上補(bǔ)充了一句：“但對中國股市的具體情況我不清楚。”
面對思維如此敏捷的受訪者，我很快做出了調(diào)整：“那您估計中國要過多久才能成為價值投資者的樂土呢?”
巴菲特頓了半秒，答道：“這取決于價格。如果股價大幅下跌，那就成了樂土。但人們不會認(rèn)為那種情況是樂土，這是個難題。所以你需要獨(dú)立思考。”
這番回答，等于重申了他的名言“別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪”。
2014年伯克希爾哈撒韋股東大會上，巴菲特曾對媒體表示，自己一直關(guān)注中國市場，甚至提出過一項(xiàng)涉及較高金額的中國企業(yè)收購案，但因?yàn)閮r格問題，最終并未成交。
一年之后的今天，我向股神追問：“去年股東大會期間您提到您與一家中國公司幾乎達(dá)成了收購協(xié)議，今年您遇到過類似情形的中國公司嗎?”
巴菲特笑道：“還沒有，但是我很愿意遇上。”
我繼續(xù)追問：“那您在投資中國企業(yè)時會看重企業(yè)哪些素質(zhì)?和美國采用的標(biāo)準(zhǔn)一樣嗎?”
“是的，完全一樣。”巴菲特篤定答道：“我們希望充分理解它的核心業(yè)務(wù)，并能預(yù)見10年20年后這個公司會越來越強(qiáng)大，還要理解和信任它的管理層，且要在合理的價格買入。”
去年伯克希爾哈撒韋股東大會之后，我曾撰寫專欄文章《巴菲特也要賺中國土豪的錢》，探討巴菲特旗下私人飛機(jī)租賃公司NetJets在中國的發(fā)展;五個月過后，NetJets獲得中國區(qū)運(yùn)營牌照，前途一片光明。
我向巴菲特提問：“您非常看好旗下私人飛機(jī)租賃公司NetJets在中國的發(fā)展，這是否意味著您對中國經(jīng)濟(jì)的未來持樂觀態(tài)度?以及您對中國最富有1%人群的快速增長有很強(qiáng)信心?”
“是的，但這也是我們一項(xiàng)非常長期的投資，因?yàn)槲覀?年、10年、20年、50年后還能擁有它。”巴菲特的回答非常低調(diào)：“短期內(nèi)應(yīng)該看不到明顯的發(fā)展，但長期來看，我相信其意義會很大。”
巴菲特曾公開表達(dá)過“黃金(1197.50, -5.70, -0.47%)無用論”的立場，金價在過去兩年也出現(xiàn)了趨勢性下跌。即便如此，東方國家對于黃金的需求卻絲毫不減，尤其是實(shí)物黃金。我問道：“您不喜歡黃金。但對于中國、印度等國家，人們對黃金的需求是巨大的。您怎樣衡量黃金投資中的文化因素?”
“我不擔(dān)心這個問題。”巴菲特笑道：“文化因素不會使黃金更值錢。50年、100年后黃金不會有任何產(chǎn)出，所以我不會買。但人們因?yàn)樽诮獭⒏星椤?quán)力等因素確實(shí)會購買。”
除了黃金，另一個備受關(guān)注的大宗商品是石油。2014年第四季度巴菲特將埃克森美孚股票的清倉，共拋售約4100萬股，合40億美元;同時，伯克希爾將500萬股康菲石油的持股清倉，并將石油與天然氣鉆探設(shè)備制造商N(yùn)ationalOilwell Varco Inc的持倉減少約18%。
我向巴菲特問道：“您去年大幅清倉石油板塊持股，這是否意味著您對石油前景不樂觀?”
“對此我不清楚。”巴菲特謙虛回答：“我們投資過中石油，賺了不少錢;但我們很少大規(guī)模投資石油。”
作為價值投資者，巴菲特喜歡以合理價格投資優(yōu)秀且有護(hù)城河的企業(yè)，如可口可樂、迪士尼、富國銀行等;但某種程度上卻屏蔽了近年來改變消費(fèi)者生活方式或顛覆傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，如微軟[微博]、蘋果、特斯拉[微博]、谷歌[微博]等優(yōu)質(zhì)科技股——尤其當(dāng)前許多傳統(tǒng)行業(yè)在走下坡路，而“互聯(lián)網(wǎng)+”的概念卻在興起，去年創(chuàng)下人類歷史最大規(guī)模IPO的阿里巴巴[微博]即是最好的例子。
于是，我把話題轉(zhuǎn)到了國內(nèi)大熱的互聯(lián)網(wǎng)：“中國的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)目前發(fā)展迅猛，比如去年上市的阿里巴巴。您還是會堅持不投資互聯(lián)網(wǎng)公司嗎?”
“我們通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行很多業(yè)務(wù)。但對于選擇具體的科技股，我沒有其他人有優(yōu)勢。我沒有興趣去戰(zhàn)勝別人的優(yōu)勢領(lǐng)域。”巴菲特的回答，盡顯對自身能力圈的堅守。
從2012年初至2013年6月，伯克希爾共斥資3.44億美元收購了28份日報、88份周報，多數(shù)為小型地方報紙。在新媒體、網(wǎng)絡(luò)媒體盛行的今天，巴菲特不斷收購傳統(tǒng)報紙，令我這個媒體人也頗感費(fèi)解：
“您過去幾年收購了不少報紙。但坦白講報紙行業(yè)在衰落，新媒體在崛起。您這樣投資的好處在哪里?”
“我們以很便宜的價格買入，并預(yù)期它的盈利會持續(xù)衰落。”巴菲特坦承：“報紙業(yè)的確在衰落，而且這一趨勢將持續(xù)。”
今年2月，伯克希爾投資了一家德國的摩托車零部件零售商，布局歐洲。我問道：“展望未來，您對投資哪個國家最有興趣?”
巴菲特哈哈一笑：“哪里有機(jī)會我們就會投資哪里。”
我不甘心，繼續(xù)問道：“那具體到中國的投資，您打算長期持有哪個板塊?”
“我必須找到自己可以理解，且能夠預(yù)見未來10到20年發(fā)展的行業(yè)。”巴菲特的回答真誠而坦率：“但現(xiàn)在我心里還沒有具體目標(biāo)。”
由于時間限制，采訪不得不進(jìn)入尾聲：“最后一個問題。以下哪一類公司您更愿意投資?低增長行業(yè)的龍頭公司，還是高新行業(yè)但難以估值的公司，比如新能源領(lǐng)域的?”
“難以估值的公司還是交給別人來做吧。”巴菲特笑著說：“如果我不能估值，我是不會買的。”
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