2017注冊會計師考試《財務成本管理》習題
財務成本管理是注冊會計師考試的科目之一，為了讓考生更好的復習財務成本管理方面的知識。下面是yjbys小編為大家帶來的財務成本管理的習題。歡迎閱讀。
一、單選題(每小題1.5分，共30分)
1.有關財務管理目標的說法正確的有()。
A.利潤最大化不能作為財務管理目標
B.若不考慮時間價值，可以把每股收益最大化作為財務管理目標
C.若負債價值不變，可以把企業價值最大化作為財務管理目標
D.若假設投資資本不變，可以把股價最大化作為財務管理目標
2.某公司2015年的銷售凈利率比2014年提高8%，總資產周轉次數下降6%，權益乘數提高3%，那么丙公司2015年的權益凈利率比2014年提高( )。
A.-1.5% B.4.57% C.-10.9% D.17.9%
3.假設無風險利率是4%，市場風險溢價為10%，市場組合報酬率的波動率為18%。甲股票收益率的方差為6.25%，甲股票與市場組合的協方差為1.62%，則甲股票的期望報酬率為()。
A.9% B.7% C.10% D.3%
4.下列關于風險的說法，正確的是( )。
A.風險是預期結果的不確定性，它只包括負面效應的不確定性，即危險
B.風險從個別投資主體的角度分，可分為市場風險和公司特有風險
C.市場風險指的是不可風散風險或非系統風險
D.非系統風險是指那些由影響所有公司的因素引起的風險
5.某只股票要求的收益率為18%，收益率的標準差為20%，與市場投資組合收益率的相關系數是0.5，市場投資組合要求的收益率是15%，市場組合的標準差是5%，假設處于市場均衡狀態，則市場無風險收益率和該股票的貝塔系數分別為( )。
A.4%和1.25 B.12%和2 C.12.5%和1.5 D.5.25%和1.55
6.對于平息債券而言，下列說法不正確的是( )。
A.如果以折價發行，其到期收益率將超過債券的票面利率
B. 如果以折價發行，其到期收益率將低于債券的票面
C.在任何一個時點，市場利率的變化都會影響債券的到期收益率和債券價格
D.如果債券到期收益率不變，則債券投資的內含報酬率等于其到期收益率
7.某公司發行一平息債券，債券面值為1000元，票面利率為6%，每半年支付一次利息，8年到期。假設年折現率為8%，該債券的價值為( )元。
A.713.232 B.883.469 C.889.869 D.706.298
8.在利用過去的股票市場收益率和一個公司的股票收益率進行回歸分析計算貝塔值時，下列說法正確的是( )。
A.如果公司三年前發行了大量普通股，則應當使用發行債券后的年份作為預測期長度
B.如果公司風險特征無重大變化時，可以采用較短的預測期長度
C.預測期長度越長越能正確估計股票的平均風險
D.股票收益盡可能建立在每年的基礎上
9.若目前10年期政府債券的市場回報率為3%，甲公司為A級企業，擬發行10年期債券，目前市場上交易的A級企業債券有一家E公司，其債券的利率為7%，具有同樣到期日的國債利率為3.5%，則按照風險調整法甲公司債券的稅前債務成本應為( )。
A.9.6% B.9% C.12.8% D.6.5%
10.下列有關價值評估的表述中，不正確的是( )。
A.企業價值評估的對象是企業整體的經濟價值
B.企業整體價值是企業單項資產價值的總和
C.價值評估認為市場只在一定程度上有效，即并非完全有效
D.在完善的市場中，市場價值與內在價值相等，價值評估沒有什么實際意義
11.若企業未來打算保持目標資本結構，即負債率為40%，預計2012年的凈利潤為200萬元，需增加的經營營運資本為50萬元，需要增加的經營性長期資產為100萬元，折舊攤銷為40萬元，不存在經營性長期負債，則未來的股權現金流量為( )萬元。
A.127 B.110 C.50 D.134
12.某公司2013年的利潤留存率為60%。凈利潤和股利的增長率均為6%，2014年的預期銷售凈利率為10%。該公司的β值為2.5，國庫券利率為4%，市場平均股票收益率為8%。則該公司的內在收入乘數為( )。
A.1.1 B.1.2 C.0.6 D.0.5
13.某投資方案的年營業收入為120000元，年總營業成本為80000元，其中年折舊額15000元，所得稅稅率為25%，該方案的每年營業現金流量為( )元。
A.55000 B.30000 C.40000 D.45000
14.甲公司評價一投資項目的β值，利用從事與擬投項目相關的某上市公司的β值進行確定，若該上市公司的β值為1.5，資產負債率為0.5，甲公司投資該項目的產權比率為0.34，若不考慮所得稅，甲公司該項目含財務風險的β值為( )。
A.1.33 B.1.22 C.0.83 D.1
15.下列有關期權價格影響因素中，表述正確的是( )。
A.到期期限越長，期權價格越高
B.股價波動率越大，期權價格越高
C.無風險利率越高，看漲期權價值越低，看跌期權價值越高
D.預期紅利越高，看漲期權價值越高，看跌期權價值越低
二、多選題(每小題2分，共20分)
1.下列影響經營差異率高低的指標有( )。
A.稅后經營凈利率 B.凈經營資產周轉次數 C.稅后利息 D.凈負債
2.下列表述中正確的有( )。
A.銷售百分比法假設經營資產、經營負債與銷售收入存在穩定的百分比關系，根據預計銷售收入和相應的百分比預計經營資產、經營負債，然后確定融資需求的一種財務預測方法
B.確定經營資產和經營負債項目的銷售百分比，只能根據通用的財務報表數據預計，不可以使用經過調整的管理用財務報表數據預計
C.銷售百分比法是一種比較簡單、精確的預測方法
D.最復雜的預測是使用綜合數據庫財務計劃系統
3.有關系數關系說法正確的有
A.復利終值系數×復利現值系數=1
B.年金終值系數×償債基金系數=1
C.年金現值系數×投資回收系數=1
D.年金現值系數×年金終值系數=1
4.下列有管組合風險說法正確的有()
A.組合標準差為以投資比重為權數的加權平均標準差
B.組合標準差一定比組合中最大的標準差小，最小的標準差大
C.組合β為以投資比重為權數的加權平均β
D.組合β一定比組合中最大的β小，最小的β大
5.有兩個剛剛發行的平息債券甲債券和乙債券，兩債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要報酬率，以下說法中，正確的有()
A.如果兩債券的必要報酬率和利息支付率相同，償還期限長的債券價值高
B.如果兩債券的必要報酬率和利息支付率相同，償還期限長的債券價值低
C.如果兩債券的償還期限和必要報酬率相同，利息支付頻率高的債券價值低
D.如果兩債券的額償還期限和利息支付頻率相同，必要報酬率與票面利率差額大的債券價值高
6.下列有關債券付息頻率與其價值的說法中，正確的有( )。
A.折價發行的債券，加快付息頻率，價值下降
B.溢價發行的債券，加快付息頻率，價值上升
C.平價發行的債券，加快付息頻率，價值不變
D.折價發行的債券，加快付息頻率，價值上升
7.下列關于“運用資本資產定價模型估計權益成本”的表述中，正確的有( )。
A.通貨膨脹率較低時，可選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風險利率
B.公司三年前發行了較大規模的公司債券，估計β系數時應使用發行債券日之后的交易數據計算
C.金融危機導致過去兩年證券市場蕭條，估計市場風險溢價時應剔除這兩年的數據
D.為了更好地預測長期平均風險溢價，估計市場風險溢價時應使用權益市場的幾何平均收益率
8.下列計算式中正確的有( )。
A.經營營運資本增加=Δ經營流動資產-Δ經營流動負債
B.股權現金流量=稅后利潤-(凈經營資產凈投資-凈負債增加)
C.股權現金流量=股利分配-股權資本發行
D.投資資本=經營營運資本+經營長期資產-經營長期負債
9.下列說法正確的有()。
A.凈現值是絕對數指標，反映投資的效益
B.現值指數是相對數指標，反映投資的效率
C.內含報酬率可以反映投資項目的真實報酬率
D.對互斥項目進行評價時，應以內含報酬率法為主要方法
10.下列關于期權的說法不正確的有( )。
A.執行價格高于當前股票市價的期權處于“實值”狀態
B.期權執行者不會執行虛值期權
C.期權的執行價格等于股票的當前價格時，稱期權處于平價
D.看漲期權的價值為股價和期權執行價格之差
三、計算分析題(每小題10分，共30分)
1.甲企業去年銷售收入出現了超常增長，該企業近兩年的有關財務數據如下(單位：萬元)
|
年度 |
前年 |
去年 |
|
銷售收入 |
10000 |
15000 |
|
凈利潤 |
780 |
1400 |
|
本年留存收益 |
560 |
980 |
|
期末總資產 |
16000 |
22000 |
|
期末所有者權益 |
10560 |
15400 |
要求：
(1)計算前年和去年的可持續增長率以及去年的實際增長率;
(2)計算該企業去年超常增長的銷售額(計算結果取整數，下同)。
(3)計算該企業去年超常增長所需的資金額。
(4)回答該企業去年超常增長的資金來源有哪些?并分別計算它們的數額。
2.甲公司持有A、B、C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重分別為30%、20%和50%，其β系數分別為1.5、0.6和1。市場收益率為10%，無風險收益率為8%。
A股票當前每股市價為10元，剛收到上一年度派發的每股1元的現金股利，預計股利以后每年將增長6%。
要求：
(1)計算以下指標：
①甲公司證券組合的β系數;
②甲公司證券組合的風險溢價率(RP);
③甲公司證券組合的必要投資收益率(RS);
④投資A股票的必要投資收益率。
(2)計算A股票的預期收益率，并分析當前出售A股票是否對甲公司有利。
3.甲公司是一家制造公司，其每股收益為0.5元，每股股票價格為25元。甲公司預期增長率為10%，假設制造業上市公司中，增長率、股利支付率和風險與甲公司類似的有6家，它們的市盈率如表所示。
|
公司名稱 |
市盈率 |
預期增長率 |
|
A |
40 |
10% |
|
B |
44.8 |
8% |
|
C |
37.9 |
12% |
|
D |
28 |
15% |
|
E |
45 |
6% |
|
F |
25 |
15% |
要求：
(1)確定修正的平均市盈率。
(2)利用修正平均市盈率法確定甲公司的股票價值。
(3)用股價平均法確定甲公司的股票價值。
(4)請問甲公司的股價被市場高估了還是低估了?
四、綜合題(20分)
已知甲公司2013年的凈利潤為200萬元，利息費用10萬元，所得稅稅率25%，期初凈經營資產為2650萬元，股東權益為1950萬元。期末金融負債為800萬元，金融資產為500萬元，股東權益為2050萬元。
要求：
(1)根據題中資料，計算2013年的凈經營資產利潤率、稅后利息率、凈財務杠桿、經營差異率、杠桿貢獻率和凈資產收益率;
(2)假設2012年的凈經營資產利潤率為20%、稅后利息率5%、凈財務杠桿40%，利用連環替代法依次分析凈經營資產利潤率、稅后利息率和凈財務杠桿變動對凈資產收益率的影響。
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