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周科競：別太拿再融資當(dāng)回事創(chuàng)業(yè)故事
隨著萬科再融資的升溫，投資者又開始恐懼，擔(dān)心再融資計(jì)劃會(huì)讓股市重新走低。其實(shí)，融資與再融資并不可怕，只要市場增量資金夠多，再融資就不僅不是負(fù)擔(dān)，反而可能成為炒作的題材。
本欄始終認(rèn)為，股市的漲跌由供求關(guān)系決定，融資與再融資的增加，肯定是增加了股市的供給，但與此同時(shí)，股市的資金供應(yīng)也在不斷擴(kuò)容，有現(xiàn)在最時(shí)髦的存款搬家、有提高QFII額度、有新發(fā)行的基金一對(duì)多，還有適度寬松的信貸政策。種種因素都表明，現(xiàn)在的股市擴(kuò)容是股票與資金的雙向擴(kuò)容，這種擴(kuò)容是健康的，是能夠持續(xù)良性發(fā)展的，再融資根本不會(huì)影響到牛市的發(fā)展。
本欄曾講過揚(yáng)湯止沸和釜底抽薪的區(qū)別，融資的增加只能制造階段性的調(diào)整，如果要出現(xiàn)階段性的趨勢轉(zhuǎn)變，必須要資金面出現(xiàn)問題才有可能。這就是說，萬科可以搞增發(fā)，你可以選擇買或是不買，但萬科的走勢不會(huì)影響到其他股票的走勢。即使是萬科出現(xiàn)最不理想的跌停，也只能是稍微影響一下指數(shù)的表現(xiàn)，但塵埃落定之后，股指仍然會(huì)繼續(xù)上行。不過，再融資的公司也會(huì)出現(xiàn)一定的分化。
怎么分化？有些再融資的公司或許會(huì)再融資失敗，例如早前的中國平安（53.23，2.05，4.01%）再融資由于資金需求過大，增發(fā)價(jià)格過高，導(dǎo)致投資者紛紛用腳投票，這樣的再融資就很難完成。不過，在目前的點(diǎn)位上，出現(xiàn)這種情況的概率應(yīng)該不大。
但投資者也必須要警惕一種情況，那就是小盤股的巨量再融資，例如一家5000萬股總股本的公司，要再融資5億股，那么這種模式就很危險(xiǎn)。為什么這么說？因?yàn)樾”P股股價(jià)往往較大盤股更高，而這種高股價(jià)是由流通盤較小帶來的。一旦通過再融資之后，流通盤突然變大，這之后高股價(jià)將面臨倒塌的風(fēng)險(xiǎn)。而上市公司完成募集后，大量出現(xiàn)的新增資金很可能有相當(dāng)一部分會(huì)浪費(fèi)掉，要么滿足了糧倉碩鼠，要么胡亂對(duì)外投資醞釀未來的虧損。總之，一家公司通過融資忽然特別有錢，肯定不是個(gè)好事。
但是市場很可能會(huì)對(duì)小盤股的再融資展開炒作，這時(shí)候投資者要保持適度的非理性，在初期炒作的時(shí)候不妨跟風(fēng)獲利，但當(dāng)股票走出暴漲行情的時(shí)候就要轉(zhuǎn)變成理智心態(tài)，及時(shí)獲利了結(jié)，千萬不要等到莊家跑了還在其中癡迷。
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