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創(chuàng)業(yè)融資與風(fēng)險投資
初創(chuàng)公司是否有機會獲得風(fēng)投投資
作為一個風(fēng)險投資家，我相信風(fēng)險資本的運作手段和資源對于創(chuàng)立一個從無到有的偉大的公司是非常有幫助的。但是，我經(jīng)常發(fā)現(xiàn)許多創(chuàng)業(yè)想法達不到適合風(fēng)險投資的量級。我曾經(jīng)完全基于現(xiàn)金流收入(沒有外部投資)建立了一個全球性的公司，也曾經(jīng)已經(jīng)創(chuàng)立過一家起步即由風(fēng)投投資的公司。
怎么知道你能否獲得風(fēng)投的青睞呢?
要回答這個問題，必須了解風(fēng)險投資家如何評估潛在投資的。首先，他們要求投資的項目扣除支出后有25%以上的內(nèi)部回報率(IRR)。另外，他們希望獲得的投資機會是：能在數(shù)年內(nèi)成長為一定規(guī)模的創(chuàng)業(yè)公司，并且能在所需的投入和最終的回報(并購或IPO退出)之間取得平衡，也就是四點：(1)一定的潛在公司規(guī)模;(2)投資期限;(3)投資回報率;(4)通過并購或IPO最終退出。
“一定的公司規(guī)模”往往是刷掉項目的第一個雷區(qū)——VC會把創(chuàng)業(yè)項目區(qū)分為“功能”、“產(chǎn)品”或“公司”。這三者是緊密結(jié)合的，但VC專注于構(gòu)建公司作為持續(xù)存在的獨立的實體，來建立、發(fā)展和捍衛(wèi)其客戶。
將創(chuàng)業(yè)計劃進行甄別，需要從許多方面進行判斷，但企業(yè)是隨著時間不斷發(fā)展變化的。TIVO開始時是一款“產(chǎn)品”，之后發(fā)展變化成為“功能”和“公司”。接觸風(fēng)險投資家時，需要經(jīng)受質(zhì)疑，證明你有足夠的能力建立一個可持續(xù)發(fā)展的公司，并在未來6、7年內(nèi)建立銷售收入達到1億美元的產(chǎn)品線。智能手機應(yīng)用的例子可以闡明這種甄別的尺度：一個iPhone或Android的天氣應(yīng)用的是非常有用的，但不可能達到吸引風(fēng)險投資的規(guī)模量級;而一個應(yīng)用商店或支撐大型商業(yè)應(yīng)用的移動支付解決方案則是一個“可獲得風(fēng)投支持”的企業(yè)。
在投資期限方面，風(fēng)險投資通常希望在數(shù)年內(nèi)獲得可觀的增值。10倍是早期階段風(fēng)險投資典型的基準(zhǔn)回報。一支風(fēng)投基金只能進行一定數(shù)量的投資，每個項目要對基金的整體回報作出貢獻。20筆投資都是以10倍作為回報目標(biāo)的——但許多投資最終是失敗的，實際上只有少數(shù)能夠獲得10倍的回報率。這意味著早期階段的VC可能在2、3年內(nèi)獲得2到3倍的投資回報。VC知道他們的投資組合只有有2、3倍的回報，但是他們對單筆投資的預(yù)期指標(biāo)必須遠高于這個水平。
所需投入的資本和退出時的最終估值對VC非常重要。在退出之前投入的資本越多，相應(yīng)地回報就越低。退出估值越高，VC潛在回報越高。但是，VC經(jīng)常做錯這道算術(shù)題。因此，他們?nèi)绻床坏綕M意的預(yù)計財務(wù)指標(biāo)，通常會放棄這項投資。可信的資本使用效率，和靠譜的潛在退出估值，是VC考察第四個因素時關(guān)注的重點。
對于前四個因素要進行多回合的反復(fù)討論。但他們不是VC考慮的唯一因素：管理的品質(zhì)、市場規(guī)模、差異化和占有市場的能力、實施風(fēng)險、估值預(yù)期，這些也是要考慮的因素。初創(chuàng)公司如果可以通過前四個因素的考驗，并能夠較好的回答第二組問題，就有較高的概率可以獲得VC界的關(guān)注了。
不論如何，風(fēng)險投資是初創(chuàng)公司獲得資金的一條林蔭大道。即使有如此嚴格的評估，根據(jù)哈佛商學(xué)院Shikhar Ghosh的研究，風(fēng)投支持的公司只有25%可以讓投資者拿回他們的本錢。可是，非風(fēng)投支持的創(chuàng)業(yè)公司這個統(tǒng)計數(shù)據(jù)更低。不論你是否同意上述考察指標(biāo)，過去的40年中他們已經(jīng)發(fā)展成為VC評估創(chuàng)業(yè)項目的關(guān)鍵指標(biāo)。
如何向風(fēng)投推介你的創(chuàng)業(yè)項目
避免將來時態(tài)
以孵化了TaskRabbit(任務(wù)兔子)、Twilio(開發(fā)電話API)、SendGrid(觸發(fā)類郵件生成與管理服務(wù))以及在線教育Udemy而著名的500 Startup合伙人Dave McClure認為：
在向VC推介創(chuàng)業(yè)項目時，如果你使用將來時越多，那么VC對你的興趣就會越低。話句話說，盡可能多的談?wù)撨^去取得的成就和進步、現(xiàn)在的客戶以及現(xiàn)在的績效指標(biāo)，少談?wù)?ldquo;在未來我們想要做什么”。
給自己項目一個合適的估值并且向正確的VC推介自己的項目
在Vincent看來，推介自己創(chuàng)業(yè)項目的過程中需要做到以下幾點(Do’s和Dont’s)：
別在只有一個想法(idea)無產(chǎn)品而且你曾經(jīng)并沒有什么成功的經(jīng)歷時就開口要100萬美元
別將自己公司的估值與由某些著名VC資助的硅谷公司或者由很多成功的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者打造的公司相比
別期待我對你的項目感興趣，除非你已經(jīng)有一定流量或者有可證實的記錄
別進入優(yōu)惠券/團購領(lǐng)域
別臨時打電話給我說要在電話里向我推介你的項目
再一次，不要介入優(yōu)惠券/團購領(lǐng)域，因為即使你擁有一些好的想法，它仍然沒有什么吸引力
別讓我在1分鐘后還無法理解你是干什么的
在不知道硅谷有類似公司的情況下不要向我推介你的項目
不要向我推介下一個Facebook什么的
別把自己與喬布斯進行比較
移動支付領(lǐng)域的項目是歡迎的
革新的東西是歡迎的
在東南亞成立的一些獨特項目是受歡迎的
你的項目不能只為一家公司提供服務(wù)
如果你的項目擁有一個好的營收但是沒有爆發(fā)性增長潛力，請不要向我推介
別讓我簽保密協(xié)議
如果你只有一個人，請不要向我推介你的項目。如果你的想法(idea)或者氣質(zhì)不能說服其它人，那么你也沒法說服我
避免過度使用時髦詞匯
在Mark Hsu看來，創(chuàng)業(yè)公司的創(chuàng)始人應(yīng)盡量避免過度使用時髦詞匯，他說：
幾年前有一位創(chuàng)業(yè)者告訴我他正在做的項目是“eBay+Amazon+Google”，我始終不明白這項目到底是做什么的，最后該公司失敗了。
Mark同時建議創(chuàng)始人們使用具體的數(shù)據(jù)說話以及估值適當(dāng)，當(dāng)闡述潛在市場時，要盡可能具體，而不是隨便給個類似全球市場有X萬億的大數(shù)字。
在估值時，我最討厭一個團隊跟我說，我們值這個估值(往往數(shù)據(jù)比較瘋狂)因為硅谷類似的公司已經(jīng)以該估值獲得了投資。然而事實是我們是在亞洲，而且亞洲是一個規(guī)模和潛在市場完全不同的一個市場，而最為重要一點不同的地方在于退出機制的不同。
理解你業(yè)務(wù)的運行機制
在Phil Morle看來，一個創(chuàng)業(yè)公司創(chuàng)始人需要了解的最重要一點是了解你公司業(yè)務(wù)的里里外外，他說：
我向一位創(chuàng)始人進行投資的主要原因往往是其想法處于一個不斷的糾正變化當(dāng)中，我希望在他們項目的推介過程中能看到他們真正理解自己業(yè)務(wù)的運行機制。創(chuàng)始人如果真正理解自己業(yè)務(wù)，那么他們在表達時就非常簡單快速。偉大的創(chuàng)始人在推介其項目時往往會從最初的想法開始，因為通過觀察人們的反應(yīng)可以幫助他理解其項目需要什么。
將目標(biāo)定位于正確的行業(yè)
Leslie Loh已經(jīng)有過3個成功退出的項目，在他看來：
除非你的idea或者產(chǎn)品在你所處的行業(yè)里具有比主要競爭對手更好的價值，否則你不會取得成功。如果你的目標(biāo)市場沒有足夠盈利或者規(guī)模化空間，即使你擁有一個非常榜的產(chǎn)品，你也很難從投資里退出。
徹底了解你的業(yè)務(wù)并在向VC推介你的項目時保持誠實，因為他們將成為你業(yè)務(wù)上的合作伙伴。不要過多承諾什么，但是要保證自己做得足夠好以至于別人無法對你進行挑刺。正如The Hype Machine的創(chuàng)始人Anthony Volodkin所說：做到足夠好(Be undeniably good)。任何市場營銷努力或者社交媒體的時髦詞匯都無法替代它。
對于每一位創(chuàng)業(yè)者來說，肯定都希望能將自己的項目向投資人推介并獲得投資。以上這些建議未必完全正確，也未必適用于每個創(chuàng)業(yè)者，但是多了解投資人的一些想法或許能讓自己少走一些彎路。
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