論A.R.T.在中國保險業(yè)的發(fā)展

論A.R.T.在中國保險業(yè)的發(fā)展

論A.R.T.在中國保險業(yè)的發(fā)展 Alternative Risk Transfer（簡稱 A.R.T.），其中文譯為可選擇性風險轉移，這一特定術語最先在美國出現。起初A.R.T.表述的是這樣一些機制，它使企業(yè)能以專業(yè)自保公司（Captive）、風險自留集團（Risk Retention.Group）等形式更容易地為自身風險提供保險保障。隨著時間的推移和市場的發(fā)展變化，A.R.T.同樣演變得十分迅速，因現有的產品和機制的多樣性，它還沒有一個被公眾廣泛接受的定義。然而，A.R.T.絕大部分的產品或機制都是為特定的客戶量身定制的，旨在提高風險轉移的效率，擴大可保風險的范圍，以及在資本市場上尋求額外的承保能力，它使一個公司、一個企業(yè)能更有效地進行風險管理，并將有限的資金集中于核心業(yè)務進而提高經營效益。對于不同的人，A.R.T.意味著不同的含義，從某種意義上說，它取決于一個特定的企業(yè)運用一種特定的產品或機制的程度。或者用更精練的語言來表述A.R.T.，就是除傳統(tǒng)（再）保險以外的一切關于風險的承擔、轉移或者融資的產品或機制。A.R.T.之所以與傳統(tǒng)（再）保險有區(qū)別，在很大程度上是因為A.R.T.雖然也是一種在特定事件發(fā)生時（如災害損失）獲取經濟補償的方式，但事件可以是自然災害、財務變動、匯率利率變動、經營變動、環(huán)境變化等等一系列影響資產負債表的風險，其涉及的風險范圍和提供保障的廣度、深度都比傳統(tǒng)（再）保險大很多。

　　一、中國保險業(yè)A.R.T.的發(fā)展契機

　　從抽象而概括的角度說，A.R.T是除傳統(tǒng)（再）保險以外，所有的創(chuàng)新性的風險承擔、轉移或融資的方式，這是A.R.T目前已有的和未來將有的產品／機制所包含的本質含義，也是A.R.T之所以成為未來客觀條件下保險業(yè)發(fā)展的重要領域的原因所在，其實質就是保險創(chuàng)新，正如銀行業(yè)的金融創(chuàng)新一樣。在世界經濟全球化，金融保險業(yè)日趨融合的國際大背景下，中國保險業(yè)不可能再象以往幾十年那樣處于封閉狀態(tài)，特別是中國加入WTO以后，從國家經濟體制和經濟政策發(fā)生調整，到企業(yè)運行機制逐步與國際接軌，經濟的各方面都將發(fā)生變化，對于保險業(yè)而言，如何面對國際性的競爭和市場需求變化的壓力，將是關系到我國民族保險業(yè)生存和發(fā)展的一大問題。發(fā)展在我國尚處于初級階段的傳統(tǒng)（再）保險固然是首要的，但正確認識A.R.T.的巨大潛力，注重創(chuàng)新，同樣對發(fā)展中國保險業(yè)具有深遠的意義。雖然A.R.T.的發(fā)展歷史并不長，在發(fā)達國家市場也是新興的領域，許多理論尚處于探索中，并在實踐中不斷完善，但在不久的將來，A.R.T.也將在中國（再）保險市場中興起和發(fā)展，其契機體現在以下幾方面。

　　1.國際再保險市場周期性波動的影響增強。很長時間以來，中國的保險市場是游離于國際（再）保險市場之外的，處于比較封閉的狀態(tài)，而且市場主體數量也很少，缺乏有效的市場競爭。隨著中國金融保險業(yè)的逐步開放，國內保險業(yè)與國際同業(yè)的交往增多，首先體現在再保險安排上越來越多地同國際再保險市場發(fā)生業(yè)務往來，一方面，國內保險公司通過國際分保將業(yè)務風險轉移分散到國外，另一方面，國際再保險市場內在的周期性波動也將對我國保險市場產生越來越大的影響。其結果是，當國際再保險市場價格堅挺，承保能力缺乏，特別是對巨災風險的再保險保障不足時，國內（再）保險公司可能會尋求新的方式或途徑來解決問題，有限風險產品、多年期多險種產品、巨災債券、保險衍生產品和或有資本都是應付再保險市場周期性波動影響的創(chuàng)新手段。

　　2.新的風險不斷出現。中國國民經濟正以每年平均7%-8%的速度增長，產業(yè)結構面臨調整，在原有傳統(tǒng)工業(yè)比重下降的基礎上，新興產業(yè)比重將不斷上升，比如計算機、通信、半導體等高科技產業(yè)和金融服務業(yè)。伴隨著這些新興產業(yè)的發(fā)展而來的是大量新的風險的出現，其中不乏有傳統(tǒng)（再）保險中認為“不可保”的風險。而A.R.T.中的諸多產品，如多年期多險種產品、有限風險再保險與傳統(tǒng)保險的混合保單及與資本市場相聯系的A.R.T.產品，都能適應保障新風險的要求。

　　3.客戶需求和風險管理理念的變化。股份制是現代市場經濟的基本企業(yè)模式，而股份制企業(yè)的經營目標就是為企業(yè)的所有者——股東創(chuàng)造最大限度的收益，即股東價值最大化。隨著市場經濟的發(fā)展，經濟體制改革的深入，股東價值最大化必將成為企業(yè)經營的內在推動力。在這一內在動力的作用下，企業(yè)（不論是工業(yè)企業(yè)還是保險企業(yè)）尋求的是對企業(yè)風險的全面保障，包括那些“不可保”風險，比如財務風險和政治風險等，而不再僅僅局限于傳統(tǒng)的財產及傷害保險。傳統(tǒng)的“可保”風險的概念已成為歷史而不再符合企業(yè)的需求，企業(yè)要求保險的是更廣泛的風險和事件，所要求的保障水平也越來越高。同時，各類企業(yè)也將積極尋求以長期穩(wěn)定的價格和條件轉移風險、平抑業(yè)績的起伏或對風險提供融資，從而達到成本最低、效益最佳的風險管理目標。

　　4.責任險的發(fā)展。在我國傳統(tǒng)（再）保險中，責任險的產品種類和業(yè)務量都是非常少的，發(fā)展相對滯后。目前主要的責任險產品有機動車輛保險附加第三者責任險、建安工險附加第三者責任險、公眾責任險、雇主責任險、產品責任險以及新開發(fā)的職業(yè)責任險等，這些險種在我國的賠償限額均不是很高，累積賠償責任也不是很大，責任險業(yè)務的索賠對保險公司并未形成任何經營壓力。然而，隨著我國國民收入的提高，人們越來越重視人的生命價值，責任險業(yè)務不論在產品種類及業(yè)務總量，還是在賠償限額方面，都會有很大的增加和提高，賠款金額將可能達到不可估量的水平。對于長尾巴的責任險業(yè)務，保險公司需運用有限風險再保險等產品將承保風險在時間上予以分散，否則，責任險業(yè)務的索賠后果可能會引起保險公司財務經營結果出現劇烈波動，甚至影響到保險公司的償付能力。

　　5.償付能力監(jiān)管的加強。中國保監(jiān)會對（再）保險公司的監(jiān)管將更加注重于各（再）保險公司的償付能力，為適應這一監(jiān)管要求，（再）保險公司可以在政策規(guī)定允許的范圍內尋求并運用有限風險產品來改善資產負債表中的比率指標，以達到保監(jiān)會設定的償付能力標準。當然，關于（再）保險公司能否運用有限風險產品來改善資產負債表指標，這一點還有待于我國保險監(jiān)管部門作出相應的規(guī)定。

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